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【央视新闻客户端】

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  来源:六里投资报  

  摩根士丹利中国首席经济学家邢自强,日前在每周的闭门会中,围绕中东冲突升级对全球能源市场、通胀演变及中国经济的影响,分享了最新观点。

  邢自强指出,这次能源冲击的性质已发生变化,

  不仅限于霍尔木兹海峡的物流中断,这种破坏已经蔓延到了生产能力。

  这意味着哪怕地缘政治上有奇迹般的降温,让霍尔木兹海峡的运货能力稍微恢复,

  能源价格可能也不会立即大幅回落到战前水平,修复被破坏的产能至少需要好几个月,

  所以某种意义上,包括石油在内的能源价格中枢,已经被实质性地抬高了。

  他推演了三种情景:

  冲突快速降温下,2026年油价维持在80-90美元;

  持续受限情形下,油价在100美元以上;

  极端情形下,油价可能飙升至150-180美元,

  届时通胀问题将升级为需求毁灭,衰退风险会迅速压倒通胀的担忧。

  而亚洲国家缺油少气的紧张已迫在眉睫,印度、越南、菲律宾等纷纷手忙脚乱应对。

  此外,石油美元流动性的反噬也会冲击全球大类资产。

  邢自强表示,当前市场并没有完全消化这些风险,

  在能源冲击的早期,通胀恐慌往往会造成股债双杀,

  股票、债券、黄金都在同向波动,分散投资失效。

  只有到了后期,经济增长进入衰退,大家不得不大幅降息之后,久期长债才会重新发挥避险作用。

  所以,现在很难找到一些避险资产,现阶段还是“现金为王”比较审慎。

  对中国经济而言,这是典型的输入式通胀,

  布伦特原油上涨10%会推升PPI约0.3个百分点、CPI约0.1-0.2个百分点,

  但只是成本推动,不能外推成良性再通胀。

  邢自强借鉴日本历史强调,要真正走出通缩,仍需依靠社保改革拉动消费,而非仅靠产业和科技投资。

  此外,大摩首席策略师Laura王滢表示,全球风险偏好自满氛围正在退潮,

  避险情绪升温,目前建议超配现金,以防御型策略等待更好入场时机。

  她判断,在全球风险资产调整背景下,中国资产调整幅度会远远好于其他市场,

  板块方面,原先大摩就建议超配原材料、能源、IT板块,尤其是IT中的半导体板块,低配房地产和传统消费。

  中国/香港焦点名单中,调出了腾讯和春秋航空,调入神华和中天科技,提升能源安全与效率敞口。

  邢自强和Laura分享的精华内容如下:

  破坏了生产能力

  通胀或升级为需求毁灭

  大家看到过去两周中国的大厂、互联网电商公布业绩之后,

  市场反馈是比较疲软、甚至波动很大的。

  这就显示了在内需不振、内卷盛行的情况下,

  大家对中国所谓的AI叙事,互联网大厂还不是很买账。

  从宏观层面来看,全球资产最近面临着巨大的挑战,那就是中东的冲突。

  过去一个月,总体来讲,我们的分析聚焦于这场冲突越来越激烈,

  可能它的烈度、广度、持续的时间长度,导致市场产生了巨大的反转和变化。

  大家也注意到最近两周的国际市场,股票、债券,特别是高度依赖进口能源的欧洲、亚洲等市场,出现了大幅的下滑。

  美股也不例外,不能完全独善其身。

  投资者明显开始寻求避险。

  在这个过程中,最核心的、产生剧烈逆转情绪作用的,

  就是这次能源冲击的性质变了。

  我

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  • 臻之然
    臻之然 2026年04月03日

    我是臻之然音的签约作者“臻之然”!

  • 臻之然
    臻之然 2026年04月03日

    希望本篇文章《玩家必备攻略“手机微乐麻将有挂吗”了解开挂过程》能对你有所帮助!

  • 臻之然
    臻之然 2026年04月03日

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