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中东地区的冲突正从冲霍尔木兹海峡的航运博弈,升级为对核心工业设施的直接物理打击。
据新华社3月29日报道,海湾国家巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击。袭击造成人员受伤和财产损失。
巴林铝业公司29日说,该公司旗下工厂28日遭伊朗方面打击,有2人受轻伤,公司正评估财产损失。这家公司及其母公司先前因霍尔木兹海峡航运受阻宣告遭遇“不可抗力”,减产约20%。
世界最大铝生产商之一的阿联酋环球铝业公司28日同样证实遭伊朗方面袭击,该公司位于阿布扎比工业区的一家工厂承受重大损失,多名印度籍和巴基斯坦籍劳工受伤。
伊朗伊斯兰革命卫队29日发表声明说,革命卫队用导弹和无人机打击了阿联酋和巴林境内与美国军事和航空航天业有关的两家铝厂,以报复美以袭击伊朗钢铁厂等民用设施。
与航运受阻不同,对核心冶炼设施的物理打击具有长尾效应。国信期货首席分析师顾冯达指出,即便未来局势缓和,铝厂的复产也非易事,设备检修、安全评估及产能爬坡周期往往长达6至12个月以上。
资料显示,铝被誉为“现代工业骨架”,是全球工业“菜篮子”中的重要金属,也是中东冲突中受影响最大的非石油商品之一。铝供应中断可能导致先进制造业供应链收紧,推高汽车、航空航天和建筑制造业的生产成本。
而作为全球第三大电解铝产区,中东六国(伊朗、阿联酋、巴林、沙特、卡塔尔、阿曼)2025年建成电解铝产能达705.1万吨/年,产量占全球总产量的9%左右,此次遭袭的两家企业合计产能占全球总产能超6%。
值得注意的是,中东地区的铝产业链呈现显著的“两头在外”结构。申银万国指出,该区域内氧化铝总产能仅449.2万吨/年,自给率不足34%,每年近900万吨的氧化铝缺口高度依赖进口,原料补给生命线完全绑定霍尔木兹海峡航运安全;同时,区域内73%的原铝用于出口,供应链抗风险能力先天不足。
事实上,自2月28日本轮美伊冲突爆发以来,LME铝价曾一度冲高至3546.5美元/吨,创下近四年新高,上海期货交易所沪铝主力合约也应声站上25000元/吨关口。但随着市场开始担忧通胀和经济走弱的风险,有色金属板块明显下挫,铝价在有色板块整体氛围压制下出现明显回落。截至目前,LME铝价年内涨幅为9.59%,而沪铝主力合约涨幅为3.99%。
对于后市,中金公司预测,若中东封锁延续至Q2且油价波动至100-120美元/桶区间,能源与原材料的双重成本推升将重塑铝镍定价逻辑,此情景下,电解铝平均成本中能源占比将飙升至40-50%以上,加之中东约占全球9%的产能或因原料和能源供应受阻出现预防性关停,同时在需求萎缩程度相对有限的情况下,全球铝供需平衡或维持短缺格局,支撑铝价震荡上行。
中信证券研报称,伊以冲突再起,中东区域铝业产能、航运能力和能源供给风险显著抬头。后续中东区域铝产业链生产扰动乃至海外二次能源危机风险不容忽视。复盘2021—2022年能源危机,铝价和板块最大涨幅达到60%/100%。展望后市,铝产业链供给担忧升温或将导致价格上涨超出此前预期。叠加铝业中长期供需逻辑维持强势,持续看好铝板块价格估值齐升行情。
事实上,国内已有部分铝业企业从铝价上涨中实质受益。天山铝业3月29日公告显示,预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为22亿元,同比增长107.92%;扣非净利润21.85亿元,同比增长110.45%。
公司表示,业绩增长主要源于140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目部分产能投产,电解铝产销量同比增长约10%;同时电解铝产品销售价格同比上涨约17%,实现量价协同发力。
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