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【央视新闻客户端】
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每经记者|可杨每经编辑|魏文艺
寒武纪-U(SH688256,股价1099.00元,市值4634.32亿元;以下简称“寒武纪”)在2025年交出了一份历史性的成绩单。
3月12日晚间,寒武纪发布的2025年年度报告显示,公司全年实现营业收入约64.97亿元,同比增长453.21%;归母净利润约20.59亿元,而上年同期为亏损约4.52亿元。这也是寒武纪上市以来首次实现全年盈利。
不过,《每日经济新闻》记者(以下简称“每经记者”)注意到,在亮眼的业绩背后,寒武纪的存货规模大幅攀升、客户集中度高等风险依然值得关注。
年报数据显示,2025年,寒武纪实现营业收入约64.97亿元,较2024年同期的约11.74亿元增长453.21%。
收入大幅增长直接推动利润端实现大幅改善。2025年,寒武纪实现归母净利润20.59亿元,而2024年和2023年分别亏损4.52亿元和8.48亿元。寒武纪也首次实现了全年利润的扭亏为盈。
图片来源:寒武纪2025年年报
每经记者梳理发现,从季度表现看,寒武纪收入在全年保持相对均衡的增长节奏,2025年四个季度的收入分别约为11.11亿元、17.69亿元、17.27亿元和18.90亿元,其中第四季度达到全年最高水平。归母净利润方面,寒武纪在第二季度达到阶段性高点,约为6.83亿元。
对于业绩大幅增长的原因,寒武纪在年报中表示,报告期内,公司凭借出色的产品力持续拓展市场,积极助力人工智能(AI)应用落地。依托于公司在人工智能芯片产品、基础软件平台、集群软件工具链方面取得的长足进步,公司产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署,通过了客户严苛环境的验证,产品普适性、稳定性、易用性获得了客户的广泛认可。
在业务结构上,寒武纪目前主要提供云端智能芯片、边缘计算芯片以及相关IP(知识产权)授权和软件平台,同时还提供基于自研芯片的智能整机和计算集群解决方案。
分产品来看,云端产品线是寒武纪的绝对收入支柱,2025年实现收入约64.76亿元,同比增长455.34%,占总营收的比重超过99%;边缘产品线实现收入约339.39万元;IP授权及软件业务实现收入约228.87万元。
图片来源:寒武纪2025年年报
随着人工智能应用逐渐从实验阶段走向规模化部署,数据中心侧对算力基础设施的需求明显提升,为AI芯片企业带来了新的市场空间。寒武纪在年报中提到,随着模型逐渐复杂化,对应的算力需求也水涨船高,智能芯片市场有望迎来新的增量需求。根据IDC测算,2022年至2027年期间,中国智能算力规模年复合增长率达33.9%。
在实现盈利的同时,寒武纪保持了高强度的研发投入。
2025年,寒武纪研发投入约11.69亿元,同比增长9.03%;研发投入占营业收入的比例为17.99%,相比2024年的91.30%大幅下降,主要原因是收入基数大幅扩大,研发占比同比下降。
不过,在营收高增长的同时,寒武纪的存货规模也在快速攀升。
年报显示,截至2025年末,寒武纪存货账面价值约49.44亿元,较2024年末的17.74亿元激增178.67%,占总资产的比例也从26.41%提升至36.79%。
对此,寒武纪在年报中表示,存货增加主要系本期备货原材料增加所致。“若未来市场环境发生变化,可能导致公司存货跌价风险增加,对公司的盈利能力产生不利影响。”
此外,2025年,寒武纪前五大客户的销售额合计为57.60亿元,占年度销售总额的比例为88.66%,其中第一大客户的销售额占比超过26%。尽管前五大客户销售额占比相较2024年的94.63%有所下降,但仍处于较高水平。
近三年(2023年至2025年),寒武纪前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为92.36%、94.63%和88.66%。
在供应链方面,寒武纪表示,由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高,加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”,将对公司供应链的稳定造成一定风险。切换新供应商将产生一定成本,可能对公司经营业绩产生不利影响。但公司的核心技术来自寒武纪的自主研发,拥有自主知识产权。为应对上述风险,公司将基于产业政策与产业链上下游长期、广泛、良好的合作,在产品研发各阶段继续与各相关方保持良好沟通,并积极探索,做好各项应对工作,推动公司业务持续发展。
此外,寒武纪还披露了2025年度利润分配方案,计划每10股派发现金红利15元(含税),同时以资本公积每10股转增4.9股。按照当前股本测算,现金分红总额约6.32亿元,占当期归母净利润的30.71%。
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封面图片来源:每经媒资库
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